Redacción 2001.com.ve | Miguelangel Caballero
Los tenedores de bonos senior (5,250% y 8.50%), con fecha de vencimiento abril y noviembre de 2017, parecen no estar satisfechos con la oferta de canje de bonos que ha realizado Petróleos de Venezuela (Pdvsa), considerando que la estatal petrolera ha ampliado por 4 vez la “Fecha de Vencimiento Temprana” para la operación. Expertos opinan que la disminución de la producción petrolera, los bajos precios del crudo y las condiciones económicas y políticas del país han influido negativamente en la operación financiera. La petrolera ha extendido 3 veces el plazo: 1 para mejorar las condiciones originales y 2 para esperar que participe al menos 50% del capital vigente.
Hay que tener en cuenta que la producción petrolera entre el año 2015 y 2016 ha disminuido 8,1% y el precio del petróleo se ha mantenido en 32,95 dólares en promedio, una disminución de 26% con respecto al promedio de 2015 que fue US$44,7, según información publicada por la firma ODH.
El economista y diputado a la Asamblea Nacional, José Guerra indicó que la negativa de los inversores a participar en el canje de bonos obedece a "los problemas de productividad que tiene Pdvsa y el franco deterioro económico y político que atraviesa Venezuela".
Guerra asegura que los inversores quieren seguridad y la petrolera venezolana no se las está ofreciendo, tomando en cuenta lo dicho en su último comunicado donde aclara que tendrá que “evaluar opciones alternativas” para enfrentar sus compromisos y aceptan la crisis financiera que atraviesa Pdvsa.
A pesar de ello, el diputado destaca que "la única posibilidad que les queda es pagar al vencimiento de los bonos, o realizar una reestructuración de la deuda", con lo que entraría en un complejo proceso de negociaciones que le daría a los mercados una razón más para no invertir en Venezuela, añadió.
La economista y experta en petróleo, Bárbara Lira, en entrevista para el Diario 2001, comentó que aunque las condiciones para el canje aunque son buenas, no son suficientes para convencer a los inversionistas, pues los tenedores de bonos recibirían el pago del capital invertido más los intereses correspondientes de forma fraccionada entre 2018 y 2020.
Considera que el mercado internacional posee ciertas "dudas sobre la capacidad que tiene Pdvsa para honrar sus deudas en 2020. Algunos tenedores de bonos, cuando evalúan la coyuntura económica de Venezuela, prefieren recuperar su capital al vencimiento de los bonos” en abril y noviembre de 2017.
Lira coincide con el diputado Guerra al calificar como “inusual” el comunicado emitido el día de ayer por Pdvsa, en el que, por primera vez en los últimos 17 años, está aceptando que posee problemas financieros para enfrentar sus obligaciones financieras. "Un claro y negativo mensaje para el mercado internacional que lejos de ayudar a que se materialice el canje de bonos crea mayor incertidumbre", porque de alguna manera busca coaccionar a los inversionistas para que participen en el canje voluntario, agregó la economista.
Lira alertó que si Pdvsa no logra hacer efectivo el canje, tendrán extender el plazo de nuevo y esperar, cambiar las condiciones para hacerlas más atractivas, lo que implica incrementar el monto de deuda entre los años 218 y 2020, o abandonar la opción de canje y volver a las condiciones de deuda originales.
Con el canje de bonos Pdvsa intenta reducir el 60% de su deuda en 2017
Desde el pasado mes de septiembre Pdvsa ha intentado rebajar el monto a pagar durante 2016 y 2017 cerca de 60%, postergando el pago hacia 2018, 2019 y 2020.
Cifras de ODH Grupo Consultor señalan que al vencimiento de los bonos, abril y septiembre de 2017, Pdvsa debería pagar cerca de 11.000 millones de dólares entre 2016 y 2017, pero con el canje estaría logrando reducir los pagos a 4.404 millones de dólares, pateando hacia adelante unos US$7.000 millones. En 2016 los pagos de deuda se reducirían en 74%, al pasar de US$4.120 millones a US$1.070 millones. Mientras que durante 2017, la reducción sería de 52%, al pasar de US$6.965 millones a US$3.334 millones.
Aunque el canje le podría permitir a Pdvsa mover el pago de capital de unos US$7.000 millones para ser amortizados entre 2017 y 2020. Deberá agregar a su perfil unos US$1.750 millones adicionales por año. Esto significa que los pagos de deuda entre 2018 y 2020 pasarán de US$1.500 millones por año, a ser US$3.334 millones, sin incluir los intereses debido a que aún se desconoce la tasa que ofrecerá. Si la tasa de interés estuviera entre 8% y 12% se sumarían entre US$140 millones y US$210 millones a los pagos de deuda entre 2018 y 2020.
De acuerdo al perfil de amortización de deuda previo al canje, entre 2018 y 2020 Pdvsa debía pagar cada año cerca de US$1.500 millones entre capital e intereses.
Otra posibilidad que tiene Pdvsa para incrementar su flujo de caja es aumentar la producción de crudo. Para Lira, esto podría ayudar a aliviar las necesidades económicas que posee la empresa, pero luce complicado porque actualmente su situación financiera se encuentra bastante comprometida y para incrementar su producción necesita contar con los fondos necesarios.
Sin embargo, señaló que la petrolera parece estar más interesada en someterse al riesgo de la volatilidad de los precios internacionales del petróleo, que apostar a incrementar la producción, que ha caído más de 200 mil barriles en lo que va de año.
Aunque Eulogio Del Pino, presidente de Pdvsa, ha aclarado que la postergación de los pagos para los próximos años se hace apostando a la “recuperación de los precios del petróleo".
Lira cree que el aumento de los precios en el mediano plazo no será considerable, pues no se puede “construir una estrategia alrededor de una variable en la cual no tienen ningún tipo de control, como lo es el aumento del precio del petróleo, sería un es un error”.
Fuente: Odh
2016-10-18